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理财铁律七:活用股票投资

理财铁律七:活用股票投资

一、随便买、随时买、不要卖

作者提出的这个投资策略,可以说是最简单的,因为人人都能做到,却也可以说是最难的,因为很少有人做得到。若你能做到,那么我要恭喜你,你已经获得了投资理财的精髓,你的理财功力已达到最高境界。
一般人都认为,要想从投资中获利,必须要看准进场时机,选对投资标的,以及什么时候该卖。但根据作者十余年从事投资、投资管理以及投资研究的经验,发现这几乎是一件不可能的事。即使华伦伯菲特与?#35828;?#26519;区等投资大师都承认自己不知道股票何时会涨、何时该买。

1、买什么?--随便买!
读者已经读过,当投资组合中的股票种类越多,个别股票的影响就越小。就是说,只要能做到分散投资,选股能力的影响就不大,也就是“随便买”就可以了。(当组合中的种类达到三、四十种以上,其整体表现便会接近于大盘)。“随便买”听起来非常简单,简单到连白痴?#19981;帷?#20294;?#23548;?#19978;难以做到,难到非得真的是白痴才能做到。虽然我相信“随便买”的原理,但我必须承认连我自己也办不到。
作者为了让自己的孩子能够在四十余岁就成为亿万富翁,每年都固定帮他买数万元的股票。当年,为了?#23548;?#38543;便买”的选股策略,?#20197;?#23558;证券行情表摊开,请四岁的孩子随便点一只。但每?#24444;?#38543;意点到一只,我都将他的手移开,要他再点。?#20154;?#21448;随意地点了一只,我却还不满意。因为孩子所点的股票,我实在下不了手去买!最后还是由我这位?#22312;?#20026;“投资专家”的?#20064;?#24110;他精选了一只股票。
虽然如此,?#19968;?#26159;将孩?#29992;?#24180;自己选到的股票记录下来,目前已经过了五年,这五只股票都没?#26032;?最后发现,由我精选的五只股票和他随便点的五只股票,整体表现差不多!由此验证了“随便买”的科学性。
“随便买”的另一个理论依据是本书前面讲到的“投资的风险无法规避”。换言之,既然投资风险无法规避的,还不如“随便买”来得简单。例如,假设你在二十年前选中了台泰人寿的股票,且买进之后持有至今,那么你已经是十亿级以上的富翁了。相反,若十年前你刚好选到国胜的股票,也是买进之后持有至今,现在反而血本无归。大多数人以此为由,认为投资人在选股时必须小心谨慎,精挑细选。可问题是?#20309;?#35770;你投资知识多么丰富,多么谨慎地精挑细选,都无法保证你所买到的股票是下一个台泰人寿,亦或下一个国胜。
值得读者深思的一点是:你不必刚好选到台泰人寿才能致富。只要你的投资报酬率接近整体股市的平均报酬率,就足以让你成为亿万富翁。要达到这个目的,只要做到“分散投资、随便买”就可以了。(晴空插言:不再为选股而大?#22235;越?#20102;吧?)
那种在准备投资时战战兢兢,花费巨大心力及财力去分析、去研究、去打探明牌、去请教专家的做法,通常会导致两种结果:一是思来想去之后采取了最危险的行动----钱继续存银?#23567;?#20108;是选择了从各个角度分析都不错,甚至是大部分?#30333;?#23478;”都认为是很好的投资标的。但往往就是这种最“安全”的投资,蕴藏着最大的风险。切记,人人皆曰好投资,通常是最不好的投资。95年中期,半导体股票,如台积电、联电等,几乎没人说它们不好,而且从各个角度去分析,也都?#39057;?#19978;是好股票。许多平常小心谨慎、精挑细选的投资人都会不?#32423;?#21516;地买这两只股票。结果呢?一年后,大盘平均上涨30%,台积电、联电却连连下挫,价格还不及一年之前。
因此,买股票,还是采取最简单的策略为好。(晴空插言:这就是理财!)

2、何时买?--随时买!
随时买,即有闲钱就买。投资人常遭遇的问题是:“何时开始投资?”作者的回答是:“就是现在!”只要你手头上有超出日常生活所需的钱,不管现在价格走势如何,就应尽量投入。这样做的理由有二:一是长期而言,股市上涨的概率大于下跌的概率,二是股票短期的价格波动难以预测。既然如此,那最简单的办法就是“买了再等上涨的机会”,而不是“等机会再买”。
今天我们经常听到有些上了年纪的人说:“假如三十年前,我投资了某只股票,现在我已经是......”试问人生有几个二、三十年,容得了我们一再错过?
最好的投资时机就是现在!

3、何时卖?--不要卖!
有些投资专家说:“选对买进时机很难,选对卖出时机更?#36873;!?#32780;美国一位投资大师费雪勉励投资人说:“选定一个好的投资标的后,几乎就永远不必卖出了。”靠投资股票而荣登美国首富的华伦伯菲特,就以其投资绩效为这句话做了见证。他从买进到卖出的时间平均为四年半。因此,我给读者的建议是:“不要卖!”即长期持有、减少进出。传统的观念一直认为:投资就是?#22270;?#20080;进、高价卖出。但是,新的观念已发展为:“选择适当的投资组?#21916;?#38271;期持有的活动。?#20445;?#26228;空插言:目前大陆的情形有所不同。)

以上所述“随便买、随时买、不要卖”的投资策略,并非作者一时激动的胡言乱语,它是有理论基础的。一是“随机漫步假说”。即股价短期走势复杂难测,几近于随机变化。倘若股价走势符合随机漫步假说,那么最佳的投资策略就是随机选取,然后长期持有。二是“效率市场假说”。根据该假说,在一个资本市场中,所有能够影响股价的资讯,都已经迅速且完全地?#20174;?#21040;股价上。当我们由分析报告或报刊?#21448;?#25509;受到这些资讯时,这些资讯已经过时了。这说明通过收集公开资讯分析、预测股价走势是没有用的。

多年来,面对变化万千的投资世界,我一直在寻?#39029;?#36234;理财“忙与盲”的方法,而“随便买、随时买、不要卖”,正是对复杂问题最简单的处理方法。

二、信专家不如信自己

一般人总认为投资成功与否,取决于一个人的预测能力。其实,所有的预测专家和你一样,都无法预测未来。
一九八三年作者进入柏克莱加大学攻读博士学位时,就已经开?#21450;?#21161;一些台湾企?#23548;?#22312;美国投资股票。当年为了做好投资,我投入极大的心力于股票分析,几乎达到废寝忘食的地步。?#19968;?#21033;用学校里先进的电脑设备与丰富的股市资料库撰写各种电脑程式,模拟各种投资方法,意图找到一种最佳的投资方法,结果白忙一场。那时,我和大多数人一样,认为华尔街的分析师很了不起。一九八七年我毕业后,舍弃学术界进入美林证券公司,渴望能认识著名的分析师并向他们学习预测的能力。进入美林证券之后,终于亲眼目睹这些大牌分析师的风采。在和他们多次接触后,逐渐发现他们事实上也无法准确预测股价的未来走势,有些分析师自己甚至根本就不投资股票。当时我经常打电话去请教一位分析师,询问哪一只股票可以买,什么时候开始上涨,他或许是经不起长期打扰,竟然对我说:“你自己冷静地想一想,如果我知道哪一只股票必定会涨、什么时候开始涨,?#19968;?#20250;沦落到当分析师吗?”那时?#20063;?#24653;然大悟,原来分析师亦不具预测未来的能力。
但是何以有那么多的分析师或专家,不断的在报刊上做预测呢?无非是“有需求就有供给”罢了。一九九零年初,股市达到高峰期,几乎所有的专家都预测股市会上涨,更有一位当时极富盛名的“股?#24615;?#35328;家”信誓旦旦地说:“股市必然在半年内冲上一万五千点,一年内站上两万点。?#24444;?#30340;预言各大媒体皆有报道。结果是与所有的预测背道而驰,半年内股市就跌到两千多点,跌破所有专家的眼镜。但是这些专家是不是从此就销声匿迹了呢?当然没有,现在每天的报纸电视,仍然辟有专?#20197;?#27979;未来行情的专栏。理由很简单,投资人还是习惯于听听专家的预测,还是有人迷信于预测。
作者无意全盘否定预测的意义,事实上,预测是可以参考的,但你必须明白:预测终归只是预测,千万别对它深信不疑。切记:股市没有专家,只有赢家和输家。(晴空插言:我认为黄先生的意思,不是说专家的预测没有用,而是说,对于专家的话,不可不信,不可全信。)

三、善用股市攻防利器

1、价值策略
所谓价值策略,可以这样理解:只要价值高于价格,就是买进股票的时机。反之,当价值低于价格时就卖掉。一般人投资股票时,通常只问会不会涨,而不会问这个价格是否值得,是否便宜。
八九至九零年间,台湾股市处于高峰期,大量投资人不断抢进,我?#25163;?#22260;的亲友:“你觉得你买的股票值不值现在这个价钱?”而每个人都觉得莫名其妙:“你担心这个问题做什么?只要它会涨就好了。”当时也有人问我,这么好的赚钱机会,你为什么不投资?我的回答是:“我要?#20154;那?#28857;之后,才开始投资。”因为八九年时台湾股票市场价值应为?#37027;?#28857;之下。听到此话的人总是白我一眼说:“你慢慢等吧!”事实证明,不?#30340;?#20010;价钱的东西,价格不可能无止尽的?#20013;?#19978;扬。九零年八月,台湾股指跌到两千多点,答案自动揭晓。
华伦伯菲特说:“要以经营者的心态买股票”。意思是要购买公司盈余能够稳定成长、前景乐观或资产价值高的股票,亦即“公司的实质价值高于股价”的股票。

2、成长策略
简言之,成长投资取向就是:当企业未来具有高度成长潜力时买进,反之则卖出。其成功的关键因素,在于判断企业是否具有高成长的潜力。若买对了股票,如三十年前买到IBM、十五年前买到微软公司或台湾的台泰人寿,持有至今,成长率都是数十倍或数百倍。
但是也有无数的股票,初期具有高成长的架势,后来却发现只是昙花一现。天底下没有人具备透视未来的能力,即使?#35828;?#26519;区也承认,其挑选的十只股票中,也仅有五只是真正的成长股。但这足以使投资成功。因此,采取成长投资取向的人,必须做到分散投资,以降低成长策略之高风险。
谈到产业的成长性,以台湾而言,资讯产业是较有前途的。此外,人们为了活的更久更健康,制药和生化产业?#36130;?#20026;看好。而政府大力推动的特用化学、环保、航天、电讯、半导体、制药、精密机械等,都是未来的明星产业。在服务业方面,证券和投信事业?#19981;?#24555;速成长。聪明的投资人应开始注意,未来会流行什么东西,如Internet会带动哪些周边产业等。
成长策略颇适合于非专业的投资人。即使你没受过训练,也没有时间管理自己的投资,只要你在不同的产业中分别选择若干具有成长潜力的公司进行投资,并长期抱牢,直到它们由成长期迈入成熟期时再卖出,?#19981;?#26377;很大的收获。

3、反向策略
反向策略就是“夏置皮袄、旱聚舟”。当别人都不投资时,投资。当别人?#25216;?#20110;投资时,卖出。华尔街有一句名言:“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在充满希望中破灭。”了不起的投资人能在大家都看好时,比别人先看坏,在大家都看坏时,比别人先看好。当然,反向策略并非要求你一定要做众人不愿做的事,它仅是提醒你不要随波逐流。不错,最佳买进时机或许就是大多数人都不敢买的时候,但若仅基于此原因就买进,似乎又与追随大众一样愚蠢。因为群众不一定是错的,重点是培养自己独立思考与行动的能力。

以上三种策略,投资人可根据自己的具体情况选用一种或?#21916;?#20004;种。如:善于做财务价值分析者,可用价值投资策略,具有前瞻眼光者,可采用成长投资策略,有独立倾向且能控制情绪者,可采用反向投资策略。

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