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揭开资本市场的面纱(2)

有人可能说:“不对呀,西方很多?#20064;?#20063;是通过企业已上市,一下子赚了很多钱的?”

不对!那只是表象。他?#24039;?#24066;赚的钱其实是产生于他们企业的高效率,他们只不过把企业一部分的高效?#39318;?#38065;能力卖给新的投资者,而企业这?#25351;?#25928;率的赚钱能力不是来通过上市而取得的,而是来源于日积月累的卓越管理和技术进步。如果不上市,这些高效率企业的股东们?#19981;?#19968;天天地赚钱,而那些低效率的企业,就是天天上市,它们的股东也不会赚到钱!

另外,任何一个成熟的市场经济都有一个相伴而生,高效运作的资本市场,其中必有一批专门从事企业买卖的人——投资银行家。但是,这些专门向企业提供IPO、MBO、LBO、财务重组、业务合并等等这些眼花?#26376;?#30340;融资和并?#33322;?#35758;的投资银行家们,只不过是买卖企业的掮客,而不是企业买卖的当事人,所以他们的主要收入只能是佣金。

3、买卖企业不应该是企?#21040;?#30340;主要活动

因此说,成熟资本主义经济即使有专门从事企业买卖的人,也只不过是局限在一小部分投资银行家的身上,而不是企?#21040;?#30340;主要活动。即使是最为人们津津乐道的,兼并与收购最频繁的GE公司,主要业务仍是以工业生产和金融服务为主,他们在全球雇用了25万人,每天在生产从飞机发动机到核磁共振等一系列先进的工业产品,和在40多个国家和地区提供全方位的个人和机构金融服务.

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可能有人会说:“GE不正是一个不断靠跨行业并购优化资产组合,从而使股东价值?#20013;?#22686;值的成功资本运作的典范吗?”

错!请仔细看一看韦尔奇的回忆录:这位领导GE创造奇迹的CEO,用了99%的篇幅在描述他如何领导GE进行变革,打破官僚主义,推行6西伽马,培养团队,创建企业文化,选拔接班人等等这些负债表左边——资产项下的基本经营管理活动。

GE的并购活动仅仅是它投资战略中的一个,如果没有这些卓越的企业经营管理的基本功,GE是不可能成功地进行那些跨行业的并购和新行业的投资。

一个更值得我们注意的情况是,GE毕竟是西方企?#21040;?#30340;一个特例,西方绝大多数成功的企业是像微软、雀巢、杜邦、沃尔玛、诺基亚这样专业化的公司。

企业管理?#24039;?#20250;科学,社会科学是研究相对值——大多数规律的科学。然而在崇尚奇迹,好大喜功,不求甚解,好走捷径的中国文化浸染下,企?#21040;?#21644;财经媒体关注更多的往往?#24039;?#25968;幸运者的特殊成功轨迹。

有人还会说:“既然并购不是西方企?#21040;?#30340;主要经营活动,为什么并购的消息在西方的主流经济媒体中不绝于耳,好像他们整天干的也都是这些资本运作的事?”

这是因为企业并购的金额巨大,有关并购的消息往往抢了媒体的头条,控制了人们眼球。

比如,李嘉诚先生那?#39318;?#20102;上千亿港元的世纪交易——出售Orange电话公司,多数人津津乐道的只是交易本身的传奇——李嘉诚先生如何慧眼识珠、聪明、幸运、果断,可是往往忽视了李嘉诚经营这个生意的十几年艰辛和亏损,甚至包括不惜?#25300;?#29298;”他的大功臣——这个投资的始作俑者——和黄公司的洋大班CEO马士民。

4、为什么资本运作这个概念产生在中国,并且有这样广泛的影响?

原因有二:一是中国正处于从公有制的经济向市场经济转变的过程,在转型的过程中,大批低效率的国有企?#21040;?#38754;临被兼并与收购或者破产的命运;二是中国的资本市场处于起步阶段,幼稚的投资者和不成熟的监管者,为投机者提供了一夜暴富的舞台。

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