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资产证券化的机遇(3)

2、发展资产证券化有利于促进经济结构调整和西部大开发战略的实施。基础设施、基础产业和支柱产业中的许多资产适合证 券化。例如公路、铁路、港口、电力和水处理的收?#36873;?#24212;收账款以及房地产、汽车贷款等等。资产证券化对增加这些产业的投入具有内在的逻辑性和经济合理性,不需要如税收优惠和低息贷款等额外的政策倾斜。在实施西部大开发战略的今天,发展资产证券化更具重要意义。

3、发展资产证券化可以推动我国的?#24230;?#36164;体制改革和融资结构调整。资产证券化是一种规范化的市场行为,是企业和银行根据自身的发展目标、融资条件和融资环境,按融资成本最小化的原则实施融资技术,对我国传?#25104;?#20197;财政支出和国有银行贷款为主导的融资体制形成了有力冲击。资产证券化还可以改善以间接融资为主的企业融资体制。资产证券化的发展历史表明,资产证券化作为银行融资的替代工具,往往在银行体系出现困难时得到发展,发挥更大的融资作用。正如格林斯潘所说的“后备轮胎”一样,有助于增强企?#23548;?#25972;个经济?#20302;车?#24481;金融危机的能力。

4、利用资产证券化有利于引进外资。有效利用国际资本完善基础设施、发展国内生产是我国的长期政策。新兴市场经济的成功经验表明,单纯依靠直接投资政策的优惠,通过让出部分商品市场换取国外资本和技术的传统模式已经不?#35270;?#22269;际资本市场的新趋势,而资产证券化开辟了除境内引资(B股)市场、海外上市、海外发行债券之外的又一种有意义的证券化引资途径。

(二)、在微观层面上,对于企业发展具有重要意义

1、资产证券化扩大了企业的融资渠道,提高了融资灵活性。利用发行股票或企业债券融资,企业必须以其全部权益、盈利水平以及企业的整体信用为基础,要求很高。而利用资产证券化进行融资,只需企业具有能产生未来稳定现金流的资产就可进行。那些按照传统标准被排斥在资本市场以外的企业,?#37096;?#20511;助这一融资工具进行资本运作。

2、资产证券化可以降低企业的融资成本。通过风险隔离和信用升级,资产证券化可以创造出高于企业自身信用等级的债券。企业待证券化的资产经过评?#28010;?#24471;评级比较高时,企业可实现低利率筹集资金。另一方面,企业由于自身信用能力的限制而不能筹集到资金或筹资成本过高,在这种情况下,企业可以通过资产证券化,提高债券的信用等级,利用信用能力的差别,实现低成?#22659;?#36164;。

3、资产证券化可以增强资产的流动性、定价效率和透明度。虽然基础资产本身几乎不流动或变现能力非常差,但是通过资产证券化,则可以将其转化成二级市场交易活跃的可流通证券,面向大众,突破区域限制,同时提高了其定价效率和透明度。

4、改善我国商业银行的运营?#32431;?#24613;需发展资产证券化。由于历史等原因,我国商业银行特别是四大国有商业银?#26012;?#36127;沉重的不良资产,严重影响了其自身发展,也制约了改革的深化和整个国民经济的发展。通过资产证券化,将部分信贷资产和负债同时?#39057;?#36164;产负债表外,可以提高银行的资?#22659;?#36275;率,盘活存量信贷资产。通过期限结?#32929;?#35745;,资产证券化可以满足资产和负债的匹配,消解由银行?#20302;?#30701;期负债和长期贷款资产不匹配而可能引起的金融危机,这对于缺乏衍生产品的中国尤其重要。对于一般企业,资产证券化同样有助于消解其资产与负债的错配结构,增强企业抵御风险的能力。

总之,21世纪的中国已经进入到资产证券化的时代,对于机构和个人来说都是一次财富重新分配的机遇,谁也不例外,除非你不想让财富保值增值.

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